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（二）未来将进入盈利端主导阶段。我们在此构筑一个理想化的政策与盈利周期模型：第一阶段：盈利加速下行与政策开始放松时期。此时，盈利端的负面占据主导地位，股价会忽视政策的宽松，进入加速下行阶段，这是股票投资最为痛苦的阶段，比如2018年二至四季度。

来源：证券日报5月5日晚，中芯国际发布公告称，董事会于4月30日通过了赴科创板上市的决议，本次赴科创板上市，中芯国际拟发行股份不超过16.8562亿股，并由海通证券以及中金公司保荐。5月6日，受此消息提振，中芯国际股价一路走高，股价收于16.9港元，涨幅10.75%。当日，A股的半导体板块也随之应声大涨。5月7日，中芯国际拉升后回落，收于16.94港元，涨幅0.24%。

尽管激进刺激计划的弊端增多，譬如长期低利率侵蚀金融机构的获利，但通胀低迷却迫使日本央行维持该计划。日本央行上月维持货币政策；面对全球贸易战争端带来的风险，黑田东彦排除了近期升息的可能性。责任编辑：郭建深入总结试点工作经验 优化企业账户金融服务

责任编辑：于健 SF069创业板9年复盘：蓄能创新再出发 ——首批28家上市公司成长路径回顾与创业板改革展望■本报记者姜楠9年前的10月30日，首批28家公司代表齐聚深交所上市大厅敲响登陆创业板的锣声，开启资本市场征途。时至今日，9年的时间里，创业板上市公司已经从28家增到734家，总市值3.91万亿元（数据截至10月19日）。这一数值虽然距离创业板峰值有些差距，但是在大环境整体下行情况下在所难免。从最新的三季报预告情况看，创业板整体增速回落、但中位数增速稳定，意味着已经出现头部公司业绩平稳，甚至继续改善，尾部公司则下滑明显的分化走势。这也突出反映了创业板市场已经形成一批具有行业代表性的优秀公司，并在服务创新转型中发挥着积极作用。

九、居民收入消费稳定增长，农村居民收支增速快于城镇全年全国居民人均可支配收入28228元，比上年名义增长8.7%，扣除价格因素实际增长6.5%，快于人均GDP增速，与经济增长基本同步。按常住地分，城镇居民人均可支配收入39251元，比上年名义增长7.8%，扣除价格因素实际增长5.6%；农村居民人均可支配收入14617元，比上年名义增长8.8%，扣除价格因素实际增长6.6%。城乡居民人均收入倍差2.69，比上年缩小0.02。全国居民人均可支配收入中位数24336元，比上年名义增长8.6%。按全国居民五等份收入分组，低收入组人均可支配收入6440元，中等偏下收入组人均可支配收入14361元，中等收入组人均可支配收入23189元，中等偏上收入组人均可支配收入36471元，高收入组人均可支配收入70640元。

这是对当前经济形势的总体判断。中泰证券首席经济学家李迅雷表示，针对当前的经济形势，要侧重解决结构性问题，比如说通过扩大无偿划拨国有股权比例给社保来弥补未来社保资金的缺口，以提升居民消费信心，提升消费率。减税降费方面还需进一步加大力度，尤其是降低民企融资成本。